专题：英伟达营收同比增长94% 超预期但无法心仪投资者的高盼望
英伟达当天凌晨其公布了其2025财年第三财季财务发挥，营收和利润均超出了华尔街预期；但在AI需求捏续火爆的情况下，其现时季度的功绩开导未能给投资者留住久了印象（注：英伟达财年与天然年不同步，2024年1月底至2025年1月底为2025财年）。
营收和利润超预期
英伟达的财报成果是华尔街了解AI行业最新进展的绝佳数据。由于AI的爆炸性增长，英伟达股价本年已高涨196%。
第三财季，英伟达营收为351亿好意思元，同比增长94%；经调每股收益0.81好意思元，同比增长103%。比拟之下，华尔街分析师的平均预期是：营收将达到332亿好意思元，每股收益将达到0.74好意思元。
Q4测度世俗无奇
投资者不仅眷注英伟达第三财季营收和利润是否超预期，还眷注其第四财季的功绩测度。分析师平均测度，英伟达第四财季营收有望达到370亿好意思元。
而英伟达测度，其2025财年第四财季营收将达到375亿好意思元，坎坷浮动2%。该功绩开导天然与分析师的预期基本一致，但未能达到分析师的最高预期。
与上一季度通常，财报发布后，英伟达股价在盘后往还中着落逾2%。第二财季，英伟达的营收和利润均超出预期，且给出了建壮的功绩测度，但股价仍着落了6%。
分析师不雅点
1.爆炸性财报
投资筹商公司Hamilton Capital Partners的首席投资官Alonso Munoz称：“英伟达再次发布了一个爆炸性的季度财报。”
英伟达的股价走势在预思之中，因为投资者试图在峰值时卖出以赢利。要思接续捏有英伟达股票，投资者必须咬紧牙关，敬佩该公司的捏续增长轨迹。这一次，英伟达再次诠释了这少量。Munoz说：“咱们对这一事实捏乐不雅气魄。”
2.保管超高增长不易
375亿好意思元的营收预期，意味着英伟达第四财季营收涨幅将从第三财季的94%降至约69.5%。
卡森集团（Carson Group）首席市集计谋师Ryan Detrick对此示意：“投资者照旧习尚了英伟达的惊东说念主发达（大幅超预期），但这么作念越来越难。今天的财报仍然是一份相配肃肃的发挥，但不得不承认，当圭臬如斯之高时，事情就会变得愈加重荷。”
3.70%多的毛利率不低
第三财季，英伟达毛利率为74.6%，低于上一季度的75.1%。英伟达测度，本季度毛利率将进一步下滑，这可能会吓到投资者。但投资行状公司Hargreaves Lansdown股票筹商支配Derren Nathan以为，70%多的毛利率照旧很高。
Nathan说：“好多公司会为了逾越70%的毛利率而拚命。关于英伟达而言，这个门槛似乎短期内还不会有危境。”
Nathan指出，总的来说，英伟达股票多年来为鼓舞带来了弘远的收益，投资英伟达当今还没看到有任何首要间隙。
4.居品订价计谋有问题？
第三财季，英伟达利润率接续小幅下滑。为此，有分析师对英伟达更复混居品的订价计谋感到怀疑。
投资筹商公司Third Bridge分析师Lukas Keh称：“要是向更复杂的GPU过渡，对英伟达的利润率产生了负面影响，这阐发英伟达对Blackwell系统的订价发轫莫得像AMD那样激进。”。
5.Blackwell接续供不应求
英伟达在财报电话会议上示意，正在全力坐蓐Blackwell，且在英勇扩大来岁的产能，但仍将供不应求。
筹商公司Creative Strategies的CEO兼首席分析师Ben Bajarin示意：“与之前的芯片比拟，Blackwell接纳了更先进的封装时间，这就增多了一个选藏。”Bajarin测度，统统这个词2025年英伟达王人将处于供不应求的场地。
6.供应瓶颈影响英伟达收入
英伟达的无理也加重了这一问题。Blackwell的运筹帷幄弱势迫使英伟达进行了所谓的“mask change”诊疗。但英伟达CEO黄仁勋承认，该诊疗裁汰了Blackwell的良率。
分析师示意，这种诊疗似乎推迟了Blackwell的坐蓐时候表，并使其付出了代价。
金融行状公司Running Point Capital首席投资官Michael Schulman示意：“该瓶颈可能会恶化，而不是改善，这可能会影响英伟达的营收预期。”
Gabelli Funds的投资组合司理Hendi Susanto示意，毫无疑问，在可料到的翌日，市集对英伟达芯片的需求仍将极端建壮。他说：“关节在于供应，英伟达到底能坐蓐几许。”
英伟达股价走势
本年，英伟达股价接续飙升，高涨近200%。本周早些时候，英伟达市值再次稀奇苹果公司，位居民众榜首。周三收盘，英伟达市值为3.579万亿好意思元。
在跟踪英伟达股票的23位分析师中，22位赐与“买入”，1位赐与“捏有”评级。这些分析师给出的平均想法股价为170好意思元，意味着英伟达股价还有约17%的高涨空间。
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